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华夏基金总经理李一梅时光荏苒，岁序更新。辞别意义非凡的行业20周年纪念之年，公募基金迎来发展新起点。展望未来，我们要把握大资管时代的机遇和挑战，以更积极的创新和创业精神步入下一个20年。新的一年，个人税收递延型商业养老保险投资公募基金试点有望落地。完善中国多层次养老金体系、服务好养老金投资，或成为基金业创新发展的最大风口。养老金投资不仅是基金公司的长期发展战略重点，而且也是基金业在养老事业中应尽的社会责任。

相比之下，互联网车险业务重新呈现负增长状态。2019年上半年，互联网车险业务实现保费收入共147.66亿元，同比负增长18.12%。与2018年的恢复性增长态势相比，下降了近40个百分点（2018年同比增长20.03%）。同时，互联网车险业务占比明显下降。互联网车险业务占比长期呈现缓慢下降的趋势，2019年上半年，这种趋势明显加强。2018年，互联网车险业务占比为53.03%，较同期下降9.22个百分点，而2019年上半年，互联网车险业务占比仅为38.70%，半年以内下降近15个百分点。

如果说规模收入降低、业务模式差异化缩小及行业竞合的加剧都有客观上的数据或事件支撑，那么，心态上的逐渐放松或许是最主观的感受。“一开始，大家对资管新规可能带来的冲击是很担忧的，但这一年以来，心态稍微放松了一些。”上述华南券商资管的工作人员表示，刚开始比较担心银行理财子公司抢食市场份额，但目前距离银行理财子公司真正运作还要一段时间，冲击没有预期中来的那么快，甚至可能有一些业务机会。

中信证券稳坐头把交椅。自2006年成为券商净利润老大至今，中信证券已经蝉联12年券商业绩冠军。年报显示，中信证券全年营收约372.21亿元，同比下滑14.02%；归母净利润93.90亿元，同比减少17.87%。报告期内，中信证券的主要业务规模在业内保持领先，资产和盈利继续保持行业第一。

从央行公开市场操作和货币市场表现来看，资金流动性在量上维持宽松，但在价上趋紧。9月以来，央行净投放4250亿元，较8月1455亿元显著增加，R007和DR007利差连续3个月始终在零附近徘徊，银行和非银流动性分层显著减弱，从侧面反映了流动性的宽松；而Shibor1D、R001、DR001隔夜资金利率均提高了20多个基点，其他期限出现不同程度上升。一方面，央行维持稳货币政策，近期大规模净投放或与地方债发行缴款、缴税高峰、“两节”前居民取现需求上升等因素叠加有关，并不代表央行态度有所转变。另一方面，央行近期多次进行中期借贷便利MLF操作，结构上“锁短放长”，以长期限、较高利率资金，提高资金成本，倒逼银行放贷，国债配置需求受到抑制。

综合分析：空头下行力度强劲，目前无明显止跌及反弹迹象，操作上继续保持顺势空思路。黄金初次下探1250附近支撑肯定是可轻仓做多操作，就算继续跌破带好止损就行，目前我们操作思路就是在低位震荡中抓住利润，再一个就是逐步试探出低位为中线布局做准备。